السندات الأميركية تألقت في 2025 لكن العوائد قد تتراجع العام المقبل
نيويورك – عين اليمن الحر – CNBC
قد يواجه مستثمرو السندات الأميركية عامًا أصعب في 2026، إذ يتوقع بعض المحللين تباطؤ العوائد مع تقليص الاحتياطي الفدرالي وتيرة خفض الفائدة، إضافة إلى أن الحوافز المالية المحتملة قد تعقد المشهد بعد عام استثنائي، حسب تقرير رويترز 30 ديسمبر/كانون الأول.
جاء هذا التوقع الحذر بعد أداء قوي في 2025، حيث ساعدت سياسة التيسير النقدي والاقتصاد الداعم على تحقيق أفضل أداء للسندات منذ 2020.
خفض الفدرالي أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في 2025، ما عزز rally السندات، إذ إن انخفاض الفائدة يزيد قيمة السندات القديمة ذات العوائد الأعلى.
وعلى صعيد ديون الشركات، ساعد الاقتصاد الأميركي القوي على دعم الأرباح، ما أبقى الفوارق بين عوائد السندات الحكومية وسندات الشركات عند مستويات تاريخية منخفضة.
بلغ إجمالي العوائد لمؤشر Morningstar US Core Bond TR YSD نحو 7.3% في 2025، وهو الأعلى منذ 2020، ويشمل المؤشر السندات الحكومية وسندات الشركات ذات التصنيف الاستثماري.
لكن في 2026، يتوقع أن تكون العوائد الإجمالية أقل، إذ يُسعّر المتعاملون نحو 60 نقطة أساس من التيسير فقط. كما أن سياسات الرئيس الأميركي دونالد ترامب الضريبية والإنفاقية قد تدعم النمو الاقتصادي، ما يمنع عوائد السندات طويلة الأجل من الانخفاض كما حدث هذا العام.
قال جيمي تشانغ، كبير مسؤولي الاستثمار في Rockefeller Global Family Office: “العام المقبل سيكون أكثر تعقيدًا. عوائد السندات القصيرة الأجل ستواصل الانخفاض مع مزيد من التخفيضات المحدودة، لكن الاقتصاد المتسارع قد يدفع عوائد السندات الطويلة إلى الارتفاع، ما سيؤثر سلبًا على العوائد الإجمالية”.
عوائد سندات الخزانة
– انخفضت عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بأكثر من 40 نقطة أساس هذا العام إلى نحو 4.1%.
– يتوقع محللو JPMorgan أن تنهي 2026 عند 4.35%، فيما يتوقع محللو BofA Securities عند 4.25%.
– يرى أندرس بيرسون من Nuveen أن العائد قد يتراجع إلى 4% لكنه حذر من أداء السندات طويلة الأجل بسبب ارتفاع مستويات الدين الحكومي عالميًا.
هوامش الائتمان
هوامش الائتمان للسندات الاستثمارية بقيت عند نحو 80 نقطة أساس، وهي الأدنى منذ 1998. والعوائد الإجمالية لسندات الشركات الاستثمارية بلغت نحو 8% في 2025، ارتفاعًا من 2.8% العام الماضي.
كما بلغت عوائد السندات عالية المخاطر نحو 8.2%، مماثلة للعام الماضي.
وتتوقع JPMorgan اتساع الهوامش إلى 110 نقطة أساس في 2026 مع زيادة إصدار الديون من شركات التكنولوجيا، ما قد يخفض العوائد إلى نحو 3%.
في المقابل، تتوقع BNP Paribas بقاء الهوامش عند 80 نقطة أساس.
قالت إميلي رولاند من Manulife John Hancock Investments إنها متفائلة بشأن السندات عالية الجودة في 2026، متوقعة تباطؤ الاقتصاد وخفضًا أكبر للفائدة مما يسعّره السوق. وأضافت: “السوق لا يستوعب بعد التباطؤ والانكماش المتوقع في 2026، وبالنسبة لنا، يجب أن تواصل السندات الارتفاع”.
